Chiffre d'affaires d'Anthropic : 17 Md$ en un trimestre et 895 Md$ d'engagements

Le 2 novembre, Anthropic a déposé auprès de la SEC un prospectus S-1 mis à jour avec ses résultats du troisième trimestre. Le chiffre d’affaires d’Anthropic de juillet à septembre 2026 s’élève à 16,956 milliards de dollars, contre 1,382 milliard un an plus tôt, soit une hausse de 1127 %. Selon CNBC, l’entreprise s’apprête à lancer son roadshow, la tournée de présentations aux investisseurs avant son entrée au Nasdaq.

Quoi de neuf ?

Il y a une semaine, j’écrivais sur la première version publique du prospectus, qui s’arrêtait aux résultats semestriels. La nouvelle version ajoute le troisième trimestre et comble la lacune que je signalais alors : le montant total des engagements en puissance de calcul.

Les chiffres clés du nouveau document :

1. Chiffre d’affaires des neuf premiers mois de 2026 : 33,242 milliards de dollars, contre 2,545 milliards un an plus tôt (+1206 %).
2. Chiffre d’affaires du troisième trimestre : 16,956 milliards de dollars (11,555 milliards au deuxième trimestre).
3. Perte nette du troisième trimestre : 23,3 milliards de dollars, et 104 milliards sur neuf mois.
4. Engagements d’achat et contrats de location : environ 895,4 milliards de dollars.

À quelle vitesse croît le chiffre d’affaires d’Anthropic ?

Toujours très vite, mais le rythme ralentit. D’après le tableau trimestriel du prospectus, le chiffre d’affaires du troisième trimestre dépasse d’environ 47 % celui du deuxième. Auparavant, la croissance d’un trimestre sur l’autre était de 144 % (deuxième trimestre) et de 132 % (premier trimestre).

Pour comparer : au quatrième trimestre 2024 encore, Anthropic réalisait 197 millions de dollars par trimestre. Le prospectus indique aussi que le chiffre d’affaires des 12 derniers mois par salarié a dépassé 6,6 millions de dollars, contre 1,4 million un an plus tôt (l’effectif est d’environ 5300 personnes).

Fait intéressant, le prospectus attribue une partie de cette croissance à des modèles moins chers : selon le document, Opus 5.5 a réduit d’environ 40 % le coût d’une tâche pour les clients par rapport à Opus 5, et un coût plus bas entraîne davantage d’usage (j’ai parlé du modèle lui-même à propos du mode fast d’Opus 5.5).

D’où viennent 23 milliards de pertes en un trimestre ?

Comme au premier semestre, surtout de la comptabilité et non de l’activité. La variation de valeur des obligations convertibles et d’autres instruments financiers a coûté 21,9 milliards de dollars au troisième trimestre. Plus Anthropic est valorisé, plus les titres convertibles en ses actions pèsent lourd dans les comptes.

L’activité opérationnelle est plus intéressante. Au deuxième trimestre, Anthropic affichait 974 millions de dollars de bénéfice d’exploitation ; au troisième, il repasse dans le rouge : 567 millions de dollars de perte. Selon le prospectus, deux éléments l’expliquent :

1. 5 milliards de dollars de puissance de calcul achetée via des contrats à court terme, bien plus chère que celle des contrats pluriannuels,
2. 2 milliards de dollars de charges non monétaires liées à un programme par lequel l’entreprise abonde en actions les dons caritatifs de ses salariés.

Les dépenses de calcul et d’infrastructure ont atteint 9,863 milliards de dollars au troisième trimestre, presque le double du trimestre précédent (5,558 milliards). Le résultat d’exploitation ajusté (un indicateur non GAAP calculé par l’entreprise) est passé de 2,2 à 2,5 milliards de dollars, mais la marge est tombée de 19 % à 15 %.

À quoi servent les 895 milliards de dollars ?

Le prospectus précise que « la quasi-totalité » de ce montant concerne la puissance de calcul et l’infrastructure. Il se répartit ainsi :

1. environ 447,5 milliards de dollars d’ici fin 2030,
2. presque tout le reste entre 2031 et 2045,
3. environ 69,8 milliards de dollars à payer dans les 12 mois suivant le 30 septembre 2026.

C’est plus de 26 fois le chiffre d’affaires des neuf premiers mois de 2026 : pas étonnant que ce soit ce chiffre qui attire le plus l’attention avant l’introduction en Bourse. Selon CNBC, les investisseurs s’inquiètent aujourd’hui des dépenses d’infrastructure IA et de la hausse des taux d’intérêt.

À surveiller

D’abord, le prix, toujours absent. La nouvelle version du prospectus n’indique toujours ni fourchette de prix ni nombre d’actions proposées.

Ensuite, le rythme de croissance. 47 % d’un trimestre sur l’autre reste un résultat dont la plupart des entreprises ne peuvent que rêver, mais c’est un net ralentissement après deux trimestres à plus de 130 %.

Enfin, le coût du calcul. Le troisième trimestre montre qu’acheter de la puissance de calcul dans l’urgence peut engloutir tout le bénéfice d’exploitation.

Pour nous, utilisateurs de Claude, c’est d’un côté une bonne nouvelle : l’argent pour les prochains modèles est là et le coût par tâche baisse. De l’autre, une entreprise qui s’est engagée à dépenser près de 900 milliards de dollars sera sous pression pour les récupérer, ce qui pourrait se répercuter sur les prix et les limites.

FAQ

Combien gagne Anthropic ?

Au troisième trimestre 2026, le chiffre d’affaires d’Anthropic s’élève à 16,956 milliards de dollars, et à 33,242 milliards sur les neuf premiers mois de 2026.

Anthropic est-il rentable ?

Selon le prospectus, non. Au troisième trimestre, la perte d’exploitation est de 567 millions de dollars et la perte nette de 23,3 milliards. Au deuxième trimestre, l’entreprise avait toutefois dégagé 974 millions de dollars de bénéfice d’exploitation.

Quand Anthropic entre-t-il en Bourse ?

Aucune date officielle. Selon CNBC, Anthropic s’apprête à lancer son roadshow, et ses actions doivent être cotées au Nasdaq sous le symbole ANT.