Anthropic Umsatz: 17 Mrd. US-Dollar im Quartal und 895 Mrd. an Verpflichtungen

Am 2. November hat Anthropic bei der SEC einen aktualisierten S-1-Prospekt mit den Zahlen für das dritte Quartal eingereicht. Der Anthropic Umsatz betrug von Juli bis September 2026 16,956 Mrd. US-Dollar, nach 1,382 Mrd. US-Dollar ein Jahr zuvor, also ein Plus von 1127 %. Wie CNBC berichtet, steht das Unternehmen kurz vor dem Start der Roadshow, also der Präsentationen für Investoren vor dem Debüt an der Nasdaq.

Was ist neu?

Vor einer Woche habe ich über die erste öffentliche Version des Prospekts geschrieben, die mit den Halbjahreszahlen endete. Die neue Version ergänzt das dritte Quartal und schließt die Lücke, die ich damals erwähnt hatte: die Gesamtsumme der Verpflichtungen für Rechenleistung.

Die wichtigsten Zahlen aus dem neuen Dokument:

1. Umsatz in den ersten neun Monaten 2026: 33,242 Mrd. US-Dollar, nach 2,545 Mrd. US-Dollar im Vorjahreszeitraum (+1206 %).
2. Umsatz im dritten Quartal: 16,956 Mrd. US-Dollar (zweites Quartal: 11,555 Mrd. US-Dollar).
3. Nettoverlust im dritten Quartal: 23,3 Mrd. US-Dollar, in neun Monaten 104 Mrd. US-Dollar.
4. Abnahmeverpflichtungen und Mietverträge: rund 895,4 Mrd. US-Dollar.

Wie schnell wächst der Umsatz von Anthropic?

Immer noch sehr schnell, aber das Tempo lässt nach. Laut der Quartalstabelle im Prospekt lag der Umsatz im dritten Quartal rund 47 % über dem des zweiten. Davor betrug das Wachstum gegenüber dem Vorquartal 144 % (zweites Quartal) und 132 % (erstes Quartal).

Zum Vergleich: Noch im vierten Quartal 2024 setzte Anthropic 197 Mio. US-Dollar pro Quartal um. Im Prospekt steht außerdem, dass der Umsatz der letzten zwölf Monate pro Mitarbeiter 6,6 Mio. US-Dollar überschritten hat, nach 1,4 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor (die Belegschaft umfasst rund 5300 Personen).

Interessant ist, dass der Prospekt einen Teil dieses Wachstums mit günstigeren Modellen begründet: Laut dem Dokument hat Opus 5.5 die Kosten pro Aufgabe für Kunden um etwa 40 % gesenkt im Vergleich zu Opus 5, und niedrigere Kosten führen zu mehr Nutzung (über das Modell selbst habe ich beim Fast Mode in Opus 5.5 geschrieben).

Woher kommen 23 Mrd. US-Dollar Verlust in einem Quartal?

Wie schon im Halbjahr vor allem aus der Buchhaltung, nicht aus dem operativen Geschäft. Die Neubewertung von Wandelanleihen und anderen Finanzinstrumenten kostete im dritten Quartal 21,9 Mrd. US-Dollar. Je höher Anthropic bewertet wird, desto teurer stehen die Papiere in den Büchern, die sich in Anthropic-Aktien umwandeln lassen.

Spannender ist das operative Geschäft. Im zweiten Quartal erzielte Anthropic 974 Mio. US-Dollar operativen Gewinn, im dritten Quartal wieder einen Verlust: 567 Mio. US-Dollar. Laut Prospekt lag das an zwei Dingen:

1. 5 Mrd. US-Dollar für Rechenleistung aus kurzfristigen Verträgen, die deutlich mehr kostet als die aus mehrjährigen Verträgen,
2. 2 Mrd. US-Dollar nicht zahlungswirksame Kosten für ein Programm, bei dem das Unternehmen Spenden von Mitarbeitenden für gemeinnützige Zwecke mit Aktien aufstockt.

Die Ausgaben für Rechenleistung und Infrastruktur lagen im dritten Quartal bei 9,863 Mrd. US-Dollar, fast doppelt so hoch wie im Vorquartal (5,558 Mrd. US-Dollar). Der bereinigte operative Gewinn (eine vom Unternehmen berechnete Non-GAAP-Kennzahl) stieg von 2,2 auf 2,5 Mrd. US-Dollar, die Marge sank aber von 19 % auf 15 %.

Wofür sind die 895 Mrd. US-Dollar?

Laut Prospekt betrifft „im Wesentlichen die Gesamtheit“ dieser Summe Rechenleistung und Infrastruktur. Sie verteilt sich so:

1. rund 447,5 Mrd. US-Dollar bis Ende 2030,
2. fast der ganze Rest in den Jahren 2031–2045,
3. rund 69,8 Mrd. US-Dollar sind innerhalb von 12 Monaten ab dem 30. September 2026 fällig.

Das ist mehr als das 26-Fache des Umsatzes der ersten neun Monate 2026, kein Wunder also, dass gerade diese Zahl vor dem Börsengang die meiste Aufmerksamkeit bekommt. Laut CNBC sorgen sich Investoren derzeit um die Ausgaben für KI-Infrastruktur und steigende Zinsen.

Worauf sollte man achten?

Erstens auf den weiterhin fehlenden Preis. Auch die neue Version des Prospekts nennt weder eine Preisspanne noch die Zahl der angebotenen Aktien.

Zweitens auf das Wachstumstempo. 47 % gegenüber dem Vorquartal sind immer noch ein Ergebnis, von dem die meisten Unternehmen nur träumen können, aber nach zwei Quartalen mit über 130 % Wachstum ist das eine deutliche Verlangsamung.

Drittens auf die Kosten der Rechenleistung. Das dritte Quartal zeigt, dass kurzfristig zugekaufte Rechenleistung den gesamten operativen Gewinn auffressen kann.

Für uns als Nutzer von Claude ist das einerseits eine gute Nachricht: Das Geld für die nächsten Modelle ist da, und die Kosten pro Aufgabe sinken. Andererseits steht ein Unternehmen, das sich verpflichtet hat, fast 900 Mrd. US-Dollar auszugeben, unter Druck, dieses Geld wieder hereinzuholen, und das kann sich auf Preise und Limits auswirken.

FAQ

Wie viel verdient Anthropic?

Im dritten Quartal 2026 lag der Umsatz von Anthropic bei 16,956 Mrd. US-Dollar, in den ersten neun Monaten 2026 bei 33,242 Mrd. US-Dollar.

Ist Anthropic profitabel?

Laut Prospekt nicht. Im dritten Quartal betrug der operative Verlust 567 Mio. US-Dollar und der Nettoverlust 23,3 Mrd. US-Dollar. Im zweiten Quartal erzielte das Unternehmen jedoch 974 Mio. US-Dollar operativen Gewinn.

Wann geht Anthropic an die Börse?

Ein offizielles Datum gibt es nicht. Laut CNBC steht Anthropic kurz vor dem Start der Roadshow, und die Aktien sollen unter dem Kürzel ANT an der Nasdaq gehandelt werden.