Anthropic-Aktie an der Nasdaq: öffentlicher S-1-Prospekt und Ticker ANT

Am 26. Oktober hat Anthropic bei der SEC das öffentliche Formular S-1 eingereicht und angekündigt, dass die Anthropic-Aktie der Klasse A unter dem Kürzel „ANT“ am Nasdaq Global Select Market gehandelt werden soll. Die Zahl der Aktien und die Preisspanne stehen noch nicht fest. Laut AP soll das Debüt im November stattfinden.

Was ist neu?

Vor einer Woche habe ich über den Prospektentwurf geschrieben, den wir nur aus Berichten von WSJ und Reuters kannten. Jetzt liegt das vollständige Dokument auf der SEC-Website vor, und darin stehen einige Dinge, die es vorher nicht gab:

1. Börse und Kürzel: Nasdaq, „ANT“.
2. An der Spitze der Konsortialbanken stehen Goldman Sachs und Morgan Stanley, dahinter 20 weitere, u. a. J.P. Morgan, Citigroup und Barclays.
3. Kundendaten bis zum 30. September 2026, also aus dem dritten Quartal.
4. Details zur ungewöhnlichen Machtstruktur, die ich weiter unten beschreibe.

Laut AP könnte das Angebot bis zu 100 Mrd. USD einbringen und damit den Rekord von SpaceX aus dem Juni (86 Mrd. USD) brechen, aber das sind Berichte, keine Zahlen aus dem Prospekt.

Woher kommen 80,7 Mrd. USD Verlust, wenn die Firma fast bei null landet?

Der Prospekt bestätigt die Zahlen aus dem Entwurf: Im ersten Halbjahr 2026 lag der Umsatz bei 16,286 Mrd. USD (ein Jahr zuvor 1,163 Mrd. USD), der Nettoverlust bei 80,748 Mrd. USD.

Am interessantesten ist aber die Tabelle darunter. Der operative Verlust im selben Halbjahr beträgt nur 693 Mio. USD, gegenüber 2,1 Mrd. USD ein Jahr zuvor und 8,1 Mrd. USD im gesamten Jahr 2025. Den Rest des Nettoverlusts macht vor allem die Neubewertung von Wandelanleihen und anderen Finanzinstrumenten aus: 72,4 Mrd. USD. Wie der Prospekt erklärt: Je höher Anthropic bewertet wird, desto teurer stehen die Papiere in den Büchern, die sich in seine Aktien wandeln lassen.

Die Ausgaben im Halbjahr sehen so aus:

1. Rechenleistung und Infrastruktur: 8,9 Mrd. USD,
2. Vertrieb, Marketing und Partnerschaften: 3,2 Mrd. USD (ein Jahr zuvor 120 Mio. USD),
3. Mitarbeitende: 3,2 Mrd. USD, davon 2,2 Mrd. USD in Aktien.

Interessant: In den Zahlen für 2025 steht ein eigener Posten „Bartz settlement“ über 1,5 Mrd. USD, also der Vergleich in der Urheberrechts-Sammelklage (Bartz gegen Anthropic), den das Gericht im Juli 2026 genehmigt hat.

Wer zahlt für Claude?

Kundenzahlen aus dem Prospekt (Stand 30. September 2026, Umsatz der letzten 12 Monate):

1. mehr als 11.900 Kunden, die mindestens 100.000 USD zahlen (ein Jahr zuvor mehr als 950),
2. mehr als 1.900, die mindestens 1 Mio. USD zahlen,
3. etwa 250, die mindestens 10 Mio. USD zahlen,
4. etwa 40 Mio. weitere Kunden mit jeweils unter 100.000 USD.

Die Net Revenue Retention liegt laut Prospekt bei etwa 900 %, d. h. Bestandskunden geben im Schnitt neunmal so viel aus wie ein Jahr zuvor. Eine große Rolle spielt dabei Claude Code: Im dritten Quartal gaben Claude-Enterprise-Nutzer ohne Claude Code im Schnitt weniger als 75 USD im Monat aus, die oberen 5 % der Nutzer mit Claude Code etwa 20-mal so viel.

Kein einzelner Kunde kam auf mehr als 10 % des Umsatzes, aber die fünf größten brachten in den ersten neun Monaten des Jahres rund 25 % des Umsatzes. Die Belegschaft wuchs von etwa 940 Personen Ende 2024 auf etwa 5.300.

Wer wird ANT kontrollieren?

Nicht die Inhaber der Klasse-A-Aktien. Der Prospekt beschreibt mehrere Aktienklassen:

1. Klasse T gehört dem Long-Term Benefit Trust (LTBT), einem unabhängigen Trust, der die Mehrheit des Board of Directors wählt.
2. Klasse F ist eine einzige Aktie für die Gesellschaft der sieben Mitgründer um Dario und Daniela Amodei, mit 50,1 % der Stimmen bei Abstimmungen der Aktionäre.
3. Klasse E für Mitarbeitende stimmt nur in begrenzten Fragen ab.
4. Klasse A (die an der Börse) hat eine Stimme pro Aktie, Klasse N, vor allem für strategische Partner, hat kein Stimmrecht.

Der Prospekt stellt ausdrücklich fest, dass Inhaber von Klasse-A-Aktien grundsätzlich keinen Einfluss auf Abstimmungsergebnisse oder die Wahl des Boards haben werden. Dazu gehen 5 % der Aktien (voll verwässert) an den Anthropic Public Benefit Fund, und bei jedem Kursanstieg um 50 % kann der Fonds bis zu 2 % mehr erhalten. Die Mitgründer haben sich verpflichtet, 80 % ihrer Anteile für wohltätige Zwecke einzusetzen.

Worauf sollte man achten?

Erstens auf den fehlenden Preis. Die Bewertung von 1,5–2 Bio. USD, über die Medien schreiben, ist weiterhin eine Erwartung und keine Angebotsbedingung.

Zweitens auf die im Prospekt beschriebenen Risiken. Dazu gehört u. a., dass Sicherheitsmaßnahmen Markteinführungen verzögern können. Als Beispiel nennt Anthropic Claude Mythos, das im April nur ausgewählten Organisationen im Rahmen von Project Glasswing zur Verfügung gestellt wurde.

Drittens auf die Verpflichtungen. Anthropic hat milliardenschwere Verträge über Rechenleistung, die bis 2045 laufen, und in der öffentlichen Fassung des Prospekts ist ihre Gesamtsumme vorerst leer.

Für uns als Claude-Nutzer ist das vor allem ein Signal, dass die Firma Geld für die nächsten Modelle hat, aber auch, dass sie ab jetzt Quartal für Quartal von der Börse bewertet wird.

FAQ

Wie kann man die Anthropic-Aktie kaufen?

Vorerst gar nicht. Die Anthropic-Aktie lässt sich erst nach dem Debüt über einen normalen Broker mit Nasdaq-Zugang kaufen, unter dem Kürzel ANT. Bis dahin muss die SEC den Prospekt für wirksam erklären und die Firma den Preis festlegen.

Wann ist der Börsengang von Anthropic?

Ein offizielles Datum gibt es nicht. Laut AP soll das Debüt im November 2026 stattfinden.

Welchen Ticker wird Anthropic haben?

ANT, am Nasdaq Global Select Market.

Ist Anthropic profitabel?

Laut Prospekt nicht: Im ersten Halbjahr 2026 betrug der Nettoverlust 80,7 Mrd. USD und der operative Verlust 693 Mio. USD.