Acciones de Anthropic en el Nasdaq: el folleto S-1 público y el ticker ANT

El 26 de octubre, Anthropic presentó ante la SEC el formulario S-1 público y anunció que sus acciones de clase A cotizarán en el Nasdaq Global Select Market con el símbolo «ANT». Todavía no se han fijado ni el número de acciones ni el rango de precios. Según AP, el debut de las acciones de Anthropic está previsto para noviembre.

¿Qué hay de nuevo?

Hace una semana escribí sobre el borrador del folleto, que solo conocíamos por las informaciones del WSJ y de Reuters. Ahora tenemos el documento completo en la web de la SEC, y en él hay varias cosas que antes no estaban:

1. La bolsa y el símbolo: Nasdaq, «ANT».
2. Encabezan la lista de bancos que dirigen la oferta Goldman Sachs y Morgan Stanley, seguidos de otros 20, entre ellos J.P. Morgan, Citigroup y Barclays.
3. Datos de clientes hasta el 30 de septiembre de 2026, es decir, del tercer trimestre.
4. Los detalles de una estructura de poder poco habitual, de la que hablo más abajo.

Según AP, la oferta podría recaudar hasta 100.000 millones de dólares, lo que batiría el récord de SpaceX de junio (86.000 millones), pero son informaciones de prensa, no cifras del folleto.

¿De dónde sale una pérdida de 80.700 millones si la empresa casi está en equilibrio?

El folleto confirma las cifras del borrador: en el primer semestre de 2026, los ingresos fueron de 16.286 millones de dólares (un año antes, 1.163 millones), y la pérdida neta, de 80.748 millones.

Lo más interesante, sin embargo, es la tabla de debajo. La pérdida operativa en el mismo semestre es de solo 693 millones de dólares, frente a 2.100 millones un año antes y 8.100 millones en todo 2025. El resto de la pérdida neta procede sobre todo del cambio de valoración de los bonos convertibles y otros instrumentos financieros: 72.400 millones. Como explica el folleto, cuanto más alta es la valoración de Anthropic, más caros resultan en libros los títulos que se pueden convertir en sus acciones.

El gasto del semestre se reparte así:

1. capacidad de cómputo e infraestructura: 8.900 millones de dólares,
2. ventas, marketing y alianzas: 3.200 millones (un año antes, 120 millones),
3. empleados: 3.200 millones, de los cuales 2.200 millones en acciones.

Curiosamente, en los datos de 2025 aparece una partida aparte, «Bartz settlement», de 1.500 millones: el acuerdo en la demanda colectiva por derechos de autor (Bartz contra Anthropic), aprobado por el tribunal en julio de 2026.

¿Quién paga por Claude?

Cifras de clientes del folleto (a 30 de septiembre de 2026, ingresos de los últimos 12 meses):

1. más de 11.900 clientes que pagan al menos 100.000 dólares (un año antes, más de 950),
2. más de 1.900 que pagan al menos 1 millón,
3. unos 250 que pagan al menos 10 millones,
4. unos 40 millones de clientes más, cada uno por debajo de 100.000 dólares.

La Net Revenue Retention es, según el folleto, de alrededor del 900 %: los clientes existentes gastan de media nueve veces más que un año antes. Claude Code tiene mucho que ver: en el tercer trimestre, los usuarios de Claude Enterprise sin Claude Code gastaron de media menos de 75 dólares al mes, mientras que el 5 % de usuarios con Claude Code que más gasta, unas 20 veces más.

Ningún cliente superó por sí solo el 10 % de los ingresos, pero los cinco mayores aportaron alrededor del 25 % en los primeros nueve meses del año. La plantilla pasó de unas 940 personas a finales de 2024 a unas 5.300.

¿Quién controlará ANT?

No los accionistas de clase A. El folleto describe varias clases de acciones:

1. La clase T pertenece al Long-Term Benefit Trust (LTBT), un fideicomiso independiente que elige a la mayoría del consejo de administración.
2. La clase F es una única acción para la sociedad de los siete cofundadores, con Dario y Daniela Amodei, con el 50,1 % de los votos en los asuntos que se someten a votación de los accionistas.
3. La clase E, para empleados, solo vota en asuntos limitados.
4. La clase A (la que cotiza) tiene un voto por acción, y la clase N, sobre todo para socios estratégicos, no tiene voto.

El folleto deja claro que los titulares de acciones de clase A, en general, no podrán influir en el resultado de las votaciones ni en la elección del consejo. Además, el 5 % de las acciones (totalmente diluidas) irá al Anthropic Public Benefit Fund, y por cada subida del 50 % de la cotización el fondo podrá recibir hasta un 2 % más. Los cofundadores se han comprometido a destinar el 80 % de sus participaciones a fines benéficos.

¿En qué hay que fijarse?

Primero, en que falta el precio. La valoración de 1,5–2 billones de dólares de la que hablan los medios sigue siendo una expectativa, no las condiciones de la oferta.

Segundo, en los riesgos que describe el folleto. Entre ellos está, por ejemplo, que las medidas de seguridad puedan retrasar lanzamientos. Como ejemplo, Anthropic cita Claude Mythos, que en abril solo se puso a disposición de organizaciones seleccionadas dentro del Project Glasswing.

Tercero, en los compromisos. Anthropic tiene contratos de cómputo de miles de millones hasta 2045, y en la versión pública del folleto su importe total sigue en blanco.

Para nosotros, usuarios de Claude, es sobre todo una señal de que la empresa tiene dinero para los próximos modelos, pero también de que a partir de ahora la bolsa la juzgará trimestre a trimestre.

FAQ

¿Cómo comprar acciones de Anthropic?

De momento no se puede. Las acciones de Anthropic se podrán comprar a través de un bróker normal con acceso al Nasdaq solo después del debut, con el símbolo ANT. Antes, la SEC tiene que declarar efectivo el folleto y la empresa tiene que fijar el precio.

¿Cuándo sale Anthropic a bolsa?

No hay fecha oficial. Según AP, el debut está previsto para noviembre de 2026.

¿Qué ticker tendrá Anthropic?

ANT, en el Nasdaq Global Select Market.

¿Es rentable Anthropic?

Según el folleto, no: en el primer semestre de 2026 la pérdida neta fue de 80.700 millones de dólares y la pérdida operativa, de 693 millones.