Anthropic-Börsengang: Prospekt zeigt 80,7 Mrd. USD Verlust im Halbjahr

Am 20. Oktober hat das „Wall Street Journal“ über den Entwurf des Börsenprospekts berichtet, den Anthropic vor seinem Börsengang vorbereitet. Laut investingLive, das den WSJ-Bericht zusammenfasst, hatte der Claude-Entwickler im ersten Halbjahr 2026 rund 16,3 Mrd. USD Umsatz und 80,7 Mrd. USD Nettoverlust. Anthropic wollte sich nicht äußern.

Was steht im Prospekt vor dem Anthropic-Börsengang?

Anthropic hat am 1. Juni bestätigt, dass es bei der US-Börsenaufsicht SEC vertraulich einen Entwurf des Formulars S-1 eingereicht hat, also des Dokuments, das einem Börsengang vorausgeht. Die Zahlen daraus kommen jetzt Stück für Stück ans Licht: Im September hat Reuters die Ergebnisse für 2025 beschrieben, nun hat das WSJ die Daten für das erste Halbjahr 2026.

Die wichtigsten Zahlen laut TradingKey und investingLive (beide berufen sich auf das WSJ):

1. Umsatz im ersten Halbjahr 2026: 16,3 Mrd. USD, nach 1,1 Mrd. USD ein Jahr zuvor. Das ist fast das 15-Fache.
2. Nettoverlust: 80,7 Mrd. USD, nach rund 13 Mrd. USD im ersten Halbjahr 2025.
3. Ausgaben für Rechenleistung und Infrastruktur: fast 9 Mrd. USD in sechs Monaten, also mehr als im ganzen Jahr 2025 (rund 7,3 Mrd. USD).
4. Zwei nicht genannte Kunden stehen für etwa ein Fünftel des Halbjahresumsatzes.

Woher kommen 80,7 Mrd. USD Verlust bei so einem Wachstum?

Der größte Teil davon ist kein Geld, das tatsächlich vom Konto abgeflossen ist. Rund 72 Mrd. USD sind ein Buchungseffekt aus der Neubewertung von Wandelanleihen und anderen Instrumenten, mit denen Anthropic sein Wachstum finanziert hat. Je höher das Unternehmen bewertet wird, desto teurer stehen Papiere in den Büchern, die in seine Aktien umgewandelt werden können.

Derselbe Mechanismus zeigt sich in den Zahlen für 2025. Laut einer Zusammenfassung des Reuters-Berichts hatte Anthropic damals fast 4,6 Mrd. USD Umsatz und 42 Mrd. USD Nettoverlust, davon rund 34 Mrd. USD durch einen ähnlichen Buchungseffekt. Der operative Verlust lag bei rund 8 Mrd. USD (nach rund 3 Mrd. USD 2024).

Interessant: Am 14. Oktober hat Anthropic potenziellen Investoren die Zahlen für das dritte Quartal vorgelegt. Laut Implicator.ai, das sich unter anderem auf die „Financial Times“ und CNBC beruft, lag der Umsatz bei 16,8 Mrd. USD in einem einzigen Quartal, und das Unternehmen war das zweite Quartal in Folge bereinigt profitabel (das ist kein Nettogewinn nach Standardbilanzierung, und die Daten stammen nicht aus einem geprüften Abschluss).

750 Mrd. USD für Rechenleistung?

Das ist wohl der verblüffendste Teil des Prospekts. Laut WSJ hat Anthropic Infrastrukturverpflichtungen von über 600 Mrd. USD unter Vertrag, und Gespräche über bis zu 150 Mrd. USD mehr könnten die Summe auf rund 750 Mrd. USD heben.

Darin u. a.:

1. rund 111 Mrd. USD für Google Cloud,
2. rund 110 Mrd. USD für AWS,
3. rund 31 Mrd. USD für Microsoft Azure,
4. bis zu 86 Mrd. USD für Nscale und Lambda für Rechenleistung auf Nvidia-Chips (bis 2033–2034),
5. über 160 Mrd. USD in Verträgen rund um Broadcom und Google-Chips.

Rund 450 Mrd. USD davon sind Cloud-Zahlungen über 7–10 Jahre, und der Großteil lässt sich nicht kündigen. Anders gesagt: Anthropic wettet darauf, dass die Nachfrage nach Claude weiter so schnell wächst, wie es diese Umsätze zeigen.

Worauf sollten wir achten?

Erstens ist es immer noch ein Entwurf: Die Zahlen im öffentlichen Prospekt können sich ändern, und bisher kennen wir sie nur aus zweiter Hand.

Zweitens auf die Risiken, die das Dokument selbst beschreibt. Laut TradingKey gehören zu den Risikofaktoren u. a. Modelle, die sich gegen menschliche Absichten verhalten, Datenlecks und Vorfälle, deren Folgen den Versicherungsschutz übersteigen könnten, sowie lokaler Widerstand gegen den Bau von Rechenzentren.

Drittens auf die Bewertung. In den Berichten taucht immer wieder bis zu 2 Billionen USD auf, aber das sind Markterwartungen und kein festgelegter Aktienpreis. Laut TradingKey sollen manche Investoren nach den neuen Zahlen eher an rund 1,5 Billionen USD gedacht haben. Nehmen wir beide Zahlen mit Vorsicht, bis die offiziellen Angebotsbedingungen vorliegen.

Wie geht es weiter?

Ein Datum, eine Börse oder ein Tickersymbol gibt es noch nicht. Implicator.ai schreibt von einem geplanten Börsengang im November, TradingKey nur davon, dass Anthropic „seine Pläne beschleunigt“.

Für uns Claude-Nutzer zählt vor allem eins: Das Unternehmen gibt mehr für Rechenleistung aus als je zuvor. Das führt einerseits zu neuen Modellen und Modi wie dem schnelleren Opus 5.5 oder Claude Mythos, über das letzte Woche viel gesprochen wurde, andererseits zu einer Kostenspirale, die leider in höheren Preisen enden kann.

FAQ

Wann ist der Anthropic-Börsengang?

Ein offizielles Datum gibt es nicht. Anthropic hat am 1. Juni 2026 vertraulich einen S-1-Entwurf eingereicht, und der Börsengang hängt von der SEC-Prüfung und der Marktlage ab. Einige Medien schreiben von November 2026.

Wie viel wird Anthropic an der Börse wert sein?

In den Berichten ist von bis zu 2 Billionen USD die Rede, laut einigen Berichten denken manche Investoren an rund 1,5 Billionen USD. Das sind Schätzungen, kein Ausgabepreis.

Ist Anthropic profitabel?

Nach Standardbilanzierung nicht: Der Nettoverlust im ersten Halbjahr 2026 lag bei 80,7 Mrd. USD, vor allem wegen Buchungseffekten bei Finanzinstrumenten. Das Unternehmen meldet aber eine bereinigte Profitabilität für das zweite und dritte Quartal 2026.