Anthropic IPO：招股书草案显示半年亏损807亿美元

10月20日，《华尔街日报》披露了 Anthropic 为上市准备的招股书草案。据 investingLive 对《华尔街日报》报道的转述，这家 Claude 的开发商在2026年上半年营收约163亿美元，净亏损807亿美元。Anthropic 拒绝置评。

Anthropic IPO 之前，招股书里写了什么？

Anthropic 于 6月1日确认，已向美国 SEC 秘密提交 S-1 表格草案，也就是上市之前的那份文件。草案中的数字正在一点点曝光：9月路透社报道了2025年的业绩，如今《华尔街日报》拿到了2026年上半年的数据。

据 TradingKey 和 investingLive（两者都援引《华尔街日报》），最值得关注的数字有：

1. 2026年上半年营收：163亿美元，上年同期为11亿美元，增长近15倍。
2. 净亏损：807亿美元，2025年上半年约为130亿美元。
3. 算力与基础设施支出：半年近 90亿美元，超过2025年全年（约73亿美元）。
4. 两家未具名客户贡献了上半年 约五分之一 的营收。

增长这么快，为什么还亏损807亿美元？

这笔钱的大部分并不是真正从账户里流出的现金。约 720亿美元 是会计费用，来自 Anthropic 用于融资的可转换债券等金融工具的重新估值。公司估值越高，这些可转换为其股票的证券在账面上就越“贵”。

同样的机制也出现在2025年的业绩中。据 对路透社报道的转述，Anthropic 当年营收近46亿美元，净亏损420亿美元，其中约340亿美元是类似的会计费用。营业亏损约80亿美元（2024年约为30亿美元）。

有意思的是，10月14日 Anthropic 向潜在投资者展示了第三季度业绩：据援引《金融时报》和 CNBC 等媒体的 Implicator.ai，单季营收达到168亿美元，公司按调整后口径已连续第二个季度盈利 （这不是标准会计准则下的净利润，数据也并非来自经审计的财务报表）。

7500亿美元买算力？

这大概是招股书中最惊人的部分。据《华尔街日报》，Anthropic 已签约的基础设施承诺超过 6000亿美元，若再谈成最多1500亿美元，总额可能达到约7500亿美元。

其中包括：

1. Google Cloud 约 1110亿美元，
2. AWS 约 1100亿美元，
3. Microsoft Azure 约 310亿美元，
4. Nscale 和 Lambda 最多 860亿美元，用于 Nvidia 芯片算力（至2033–2034年），
5. 与 Broadcom 和 Google 芯片相关的协议超过 1600亿美元。

其中约4500亿美元是分7–10年支付的云服务费用，大部分 无法取消。换句话说，Anthropic 押注对 Claude 的需求会继续以这些营收所显示的速度增长。

需要注意什么？

第一，这仍然只是 草案：公开版招股书中的数字可能会变，目前我们也只是从二手渠道得知。

第二，文件本身列出的风险。据 TradingKey，风险因素包括模型行为违背人类意图、数据泄露以及后果可能超出保险范围的事故，还有地方对建设数据中心的反对。

第三，估值。报道中反复出现 最高2万亿美元 的说法，但这是市场预期，并非确定的股价。据 TradingKey，在新数据公布后，部分投资者考虑的是约1.5万亿美元。在正式发行条款公布之前，我们对这两个数字都应保持谨慎。

接下来会怎样？

上市日期、交易所和股票代码都还没有公布。Implicator.ai 称计划于11月 IPO，TradingKey 则只说 Anthropic 正在“加快计划”。

对我们这些 Claude 用户来说，最重要的是一点：这家公司在算力上的投入比以往任何时候都多。这一方面带来了新模型和新模式，比如 更快的 Opus 5.5，以及上周备受关注的 Claude Mythos；另一方面也带来了成本螺旋，遗憾的是，这可能最终导致涨价。

FAQ

Anthropic IPO 什么时候？

目前没有官方日期。Anthropic 于2026年6月1日秘密提交了 S-1 草案，上市时间取决于 SEC 的审核和市场状况。部分媒体称是2026年11月。

Anthropic 上市后估值多少？

报道中提到最高2万亿美元，也有报道称部分投资者考虑约1.5万亿美元。这些都是估算，不是发行价。

Anthropic 盈利了吗？

按标准会计准则没有：2026年上半年净亏损807亿美元，主要源于金融工具相关的会计费用。不过公司宣称2026年第二和第三季度实现了调整后盈利。