IPO di Anthropic: il prospetto rivela 80,7 mld $ di perdite in sei mesi

Il 20 ottobre il Wall Street Journal ha descritto la bozza del prospetto che Anthropic sta preparando in vista della quotazione in borsa. Secondo il resoconto di investingLive sull’articolo del WSJ, l’azienda che sviluppa Claude ha registrato nel primo semestre 2026 circa 16,3 miliardi di dollari di ricavi e 80,7 miliardi di perdita netta. Anthropic non ha voluto commentare.

Cosa c’è nel prospetto prima dell’IPO di Anthropic?

Anthropic ha confermato il 1° giugno di aver presentato in via riservata alla SEC statunitense una bozza del modulo S-1, il documento che precede la quotazione. I numeri di quella bozza stanno emergendo un pezzo alla volta: a settembre Reuters ha descritto i risultati del 2025, ora il WSJ ha ottenuto i dati del primo semestre 2026.

I numeri più interessanti secondo TradingKey e investingLive (entrambi citano il WSJ):

1. Ricavi del primo semestre 2026: 16,3 miliardi di dollari, contro 1,1 miliardi un anno prima. Quasi 15 volte tanto.
2. Perdita netta: 80,7 miliardi di dollari, contro circa 13 miliardi nel primo semestre 2025.
3. Spesa per potenza di calcolo e infrastruttura: quasi 9 miliardi di dollari in sei mesi, più che in tutto il 2025 (circa 7,3 miliardi).
4. Due clienti non nominati valgono circa un quinto dei ricavi del semestre.

Da dove viene una perdita di 80,7 miliardi con una crescita simile?

La maggior parte di quella cifra non sono soldi usciti dal conto. Circa 72 miliardi di dollari sono un onere contabile legato alla rivalutazione di obbligazioni convertibili e di altri strumenti con cui Anthropic ha finanziato la sua crescita. Più alta è la valutazione dell’azienda, più costosi diventano a bilancio i titoli convertibili in sue azioni.

Lo stesso meccanismo si vede nei risultati del 2025. Secondo il resoconto dell’articolo di Reuters, quell’anno Anthropic ha avuto quasi 4,6 miliardi di dollari di ricavi e 42 miliardi di perdita netta, di cui circa 34 miliardi dovuti a un onere simile. La perdita operativa è stata di circa 8 miliardi (contro circa 3 miliardi nel 2024).

Curiosamente, il 14 ottobre Anthropic ha presentato ai potenziali investitori i risultati del terzo trimestre: secondo Implicator.ai, che cita tra gli altri il Financial Times e CNBC, i ricavi hanno raggiunto 16,8 miliardi di dollari in un solo trimestre e l’azienda è stata redditizia su base rettificata per il secondo trimestre consecutivo (non si tratta di utile netto secondo la contabilità standard, e i dati non provengono da un bilancio certificato).

750 miliardi di dollari per la potenza di calcolo?

È probabilmente la parte più sbalorditiva del prospetto. Secondo il WSJ, Anthropic ha sotto contratto oltre 600 miliardi di dollari di impegni infrastrutturali, e le trattative per altri 150 miliardi al massimo potrebbero portare il totale a circa 750 miliardi.

Tra questi:

1. circa 111 miliardi per Google Cloud,
2. circa 110 miliardi per AWS,
3. circa 31 miliardi per Microsoft Azure,
4. fino a 86 miliardi per Nscale e Lambda, per capacità su chip Nvidia (fino al 2033–2034),
5. oltre 160 miliardi in accordi legati a Broadcom e ai chip di Google.

Circa 450 miliardi di questa somma sono pagamenti cloud distribuiti su 7–10 anni e per lo più non si possono annullare. In altre parole, Anthropic scommette che la domanda di Claude continuerà a crescere al ritmo che si vede in questi ricavi.

A cosa fare attenzione?

Primo, si tratta ancora di una bozza: i numeri della versione pubblica del prospetto possono cambiare e per ora li conosciamo di seconda mano.

Secondo, ai rischi descritti nel documento stesso. Secondo TradingKey, tra i fattori di rischio ci sono modelli che si comportano in modo contrario alle intenzioni umane, fughe di dati e incidenti le cui conseguenze potrebbero superare la copertura assicurativa, oltre all’opposizione locale alla costruzione di data center.

Terzo, alla valutazione. Nelle notizie si ripete la cifra di fino a 2.000 miliardi di dollari, ma sono aspettative del mercato, non un prezzo delle azioni stabilito. Secondo TradingKey, dopo i nuovi dati una parte degli investitori avrebbe considerato circa 1.500 miliardi. Prendiamo entrambe le cifre con cautela finché non ci saranno le condizioni ufficiali dell’offerta.

E adesso?

Non ci sono ancora data del debutto, borsa né ticker. Implicator.ai parla di un’IPO prevista per novembre, TradingKey solo del fatto che Anthropic «accelera i piani».

Per noi utenti di Claude conta soprattutto una cosa: l’azienda spende in potenza di calcolo più che mai, e questo si traduce sia in nuovi modelli e modalità, come l’Opus 5.5 più veloce o Claude Mythos, di cui si è parlato molto la settimana scorsa, sia in una spirale di costi che purtroppo potrebbe portare a un aumento dei prezzi.

FAQ

Quando ci sarà l’IPO di Anthropic?

Non c’è una data ufficiale. Anthropic ha presentato una bozza riservata dell’S-1 il 1° giugno 2026 e il debutto dipende dalla revisione della SEC e dalle condizioni di mercato. Alcuni media parlano di novembre 2026.

Quanto varrà Anthropic in borsa?

Nelle notizie compare una cifra fino a 2.000 miliardi di dollari e, secondo alcuni resoconti, certi investitori considerano circa 1.500 miliardi. Sono stime, non il prezzo di emissione.

Anthropic è redditizia?

Secondo la contabilità standard no: la perdita netta del primo semestre 2026 è stata di 80,7 miliardi di dollari, soprattutto per oneri su strumenti finanziari. L’azienda dichiara però una redditività rettificata per il secondo e il terzo trimestre 2026.