Anthropic IPO: prospekt ujawnia 80,7 mld USD straty w pół roku

20 października „The Wall Street Journal” opisał szkic prospektu emisyjnego, który Anthropic przygotowuje przed debiutem na giełdzie. Według relacji investingLive z raportu WSJ twórca Claude’a miał w pierwszym półroczu 2026 roku około 16,3 mld USD przychodu i 80,7 mld USD straty netto. Anthropic odmówił komentarza.

Co jest w prospekcie przed Anthropic IPO?

Anthropic potwierdził 1 czerwca, że złożył w amerykańskiej SEC poufny szkic formularza S-1, czyli dokumentu, który poprzedza wejście na giełdę. Liczby z tego szkicu wychodzą teraz na światło dzienne kawałek po kawałku: we wrześniu Reuters opisał wyniki za 2025 rok, teraz WSJ dotarł do danych za pierwsze półrocze 2026.

Najciekawsze liczby według TradingKey i investingLive (obie redakcje powołują się na WSJ):

1. Przychód w pierwszym półroczu 2026: 16,3 mld USD, wobec 1,1 mld USD rok wcześniej. To prawie 15 razy więcej.
2. Strata netto: 80,7 mld USD, wobec około 13 mld USD w pierwszym półroczu 2025.
3. Wydatki na moc obliczeniową i infrastrukturę: prawie 9 mld USD w pół roku, czyli więcej niż w całym 2025 roku (około 7,3 mld USD).
4. Dwóch nienazwanych klientów odpowiada za mniej więcej jedną piątą przychodów z półrocza.

Skąd strata 80,7 mld USD przy takim wzroście?

Większość tej kwoty to nie są pieniądze, które wyszły z konta. Około 72 mld USD to odpis księgowy związany ze zmianą wyceny obligacji zamiennych i innych instrumentów, którymi Anthropic finansował rozwój. Im wyżej wyceniana jest firma, tym droższe w księgach stają się papiery, które można zamienić na jej akcje.

Ten sam mechanizm widać w wynikach za 2025 rok. Według relacji z raportu Reutersa Anthropic miał wtedy prawie 4,6 mld USD przychodu i 42 mld USD straty netto, z czego około 34 mld USD to był podobny odpis. Strata operacyjna wyniosła około 8 mld USD (wobec około 3 mld USD w 2024).

Co ciekawe, 14 października Anthropic przedstawił potencjalnym inwestorom wyniki za trzeci kwartał: według Implicator.ai, który powołuje się m.in. na „Financial Times” i CNBC, przychód wyniósł 16,8 mld USD w jednym kwartale, a firma była rentowna na poziomie skorygowanym drugi kwartał z rzędu (to nie jest zysk netto według standardowej księgowości i te dane nie pochodzą z audytowanego sprawozdania).

750 mld USD na moc obliczeniową?

To chyba najbardziej oszałamiająca część prospektu. Według WSJ Anthropic ma zakontraktowane ponad 600 mld USD zobowiązań infrastrukturalnych, a rozmowy o kolejnych nawet 150 mld USD mogą podnieść tę sumę do około 750 mld USD.

W środku m.in.:

1. około 111 mld USD dla Google Cloud,
2. około 110 mld USD dla AWS,
3. około 31 mld USD dla Microsoft Azure,
4. do 86 mld USD dla Nscale i Lambdy za moc na chipach Nvidii (do lat 2033–2034),
5. ponad 160 mld USD w umowach związanych z Broadcomem i chipami Google.

Około 450 mld USD z tego to płatności za chmurę rozłożone na 7–10 lat i w większości nie da się ich anulować. Innymi słowy: Anthropic stawia na to, że popyt na Claude’a będzie dalej rósł w tempie, które widać w tych przychodach.

Na co zwrócić uwagę?

Po pierwsze, to wciąż szkic: liczby w publicznej wersji prospektu mogą się zmienić, a na razie znamy je z drugiej ręki.

Po drugie, na ryzyka opisane w samym dokumencie. Według TradingKey wśród czynników ryzyka są m.in. zachowanie modeli niezgodne z intencjami ludzi, wycieki danych i incydenty, których skutki mogą przekroczyć ochronę ubezpieczeniową, a także lokalny opór wobec budowy centrów danych.

Po trzecie, na wycenę. W doniesieniach powtarza się kwota do 2 bln USD, ale to oczekiwania rynku, a nie ustalona cena akcji. Według TradingKey po nowych danych część inwestorów miała rozważać około 1,5 bln USD. Traktujmy obie liczby z dystansem, dopóki nie ma oficjalnych warunków oferty.

Co dalej?

Daty debiutu, giełdy ani symbolu akcji wciąż nie ma. Implicator.ai pisze o planowanym listopadowym IPO, TradingKey tylko o tym, że Anthropic „przyspiesza plany”.

Dla nas, użytkowników Claude’a, liczy się przede wszystkim jedno: firma wydaje na moc obliczeniową więcej niż kiedykolwiek, a to zarówno przekłada się na nowe modele i tryby, takie jak szybszy Opus 5.5 czy Claude Mythos, o którym głośno było w zeszłym tygodniu, jak i na spiralę kosztów, która niestety może zaowocować podniesieniem cen.

FAQ

Kiedy Anthropic IPO?

Oficjalnej daty nie ma. Anthropic złożył poufny szkic S-1 1 czerwca 2026 roku, a debiut zależy od przeglądu SEC i warunków rynkowych. Część mediów pisze o listopadzie 2026.

Ile wart będzie Anthropic na giełdzie?

W doniesieniach pojawia się do 2 bln USD, a według części relacji niektórzy inwestorzy rozważają około 1,5 bln USD. To szacunki, nie cena emisyjna.

Czy Anthropic jest rentowny?

Według standardowej księgowości nie: strata netto za pierwsze półrocze 2026 to 80,7 mld USD, głównie przez odpisy na instrumentach finansowych. Firma deklaruje natomiast rentowność skorygowaną za drugi i trzeci kwartał 2026.