IPO d’Anthropic : le prospectus révèle 80,7 Md$ de pertes en six mois

Le 20 octobre, le Wall Street Journal a décrit le projet de prospectus qu’Anthropic prépare avant son entrée en bourse. D’après le compte rendu d’investingLive sur l’article du WSJ, le créateur de Claude a réalisé au premier semestre 2026 environ 16,3 milliards de dollars de revenus pour 80,7 milliards de dollars de perte nette. Anthropic n’a pas souhaité commenter.

Que contient le prospectus avant l’IPO d’Anthropic ?

Anthropic a confirmé le 1er juin avoir déposé de manière confidentielle auprès de la SEC américaine un projet de formulaire S-1, le document qui précède une introduction en bourse. Les chiffres de ce projet sortent désormais petit à petit : en septembre, Reuters a décrit les résultats 2025, et le WSJ a maintenant obtenu ceux du premier semestre 2026.

Les chiffres clés selon TradingKey et investingLive (qui citent tous deux le WSJ) :

1. Revenus du premier semestre 2026 : 16,3 milliards de dollars, contre 1,1 milliard un an plus tôt. Près de 15 fois plus.
2. Perte nette : 80,7 milliards de dollars, contre environ 13 milliards au premier semestre 2025.
3. Dépenses de calcul et d’infrastructure : près de 9 milliards de dollars en six mois, soit plus que sur toute l’année 2025 (environ 7,3 milliards).
4. Deux clients non nommés représentent environ un cinquième des revenus du semestre.

D’où vient une perte de 80,7 milliards avec une telle croissance ?

L’essentiel de cette somme n’est pas de l’argent sorti des caisses. Environ 72 milliards de dollars correspondent à une charge comptable liée à la réévaluation d’obligations convertibles et d’autres instruments avec lesquels Anthropic a financé sa croissance. Plus l’entreprise est valorisée, plus les titres convertibles en ses actions coûtent cher dans les comptes.

On retrouve le même mécanisme dans les résultats 2025. D’après le compte rendu de l’article de Reuters, Anthropic a réalisé cette année-là près de 4,6 milliards de dollars de revenus pour 42 milliards de perte nette, dont environ 34 milliards de charge similaire. La perte opérationnelle s’élevait à environ 8 milliards (contre environ 3 milliards en 2024).

Fait intéressant, le 14 octobre, Anthropic a présenté à des investisseurs potentiels ses résultats du troisième trimestre : selon Implicator.ai, qui cite notamment le Financial Times et CNBC, les revenus ont atteint 16,8 milliards de dollars en un seul trimestre et l’entreprise a été rentable en données ajustées pour le deuxième trimestre consécutif (il ne s’agit pas d’un bénéfice net au sens comptable standard, et ces données ne proviennent pas d’états financiers audités).

750 milliards de dollars pour la puissance de calcul ?

C’est sans doute la partie la plus vertigineuse du prospectus. Selon le WSJ, Anthropic a plus de 600 milliards de dollars d’engagements d’infrastructure sous contrat, et des discussions portant sur jusqu’à 150 milliards supplémentaires pourraient porter le total à environ 750 milliards.

On y trouve notamment :

1. environ 111 milliards pour Google Cloud,
2. environ 110 milliards pour AWS,
3. environ 31 milliards pour Microsoft Azure,
4. jusqu’à 86 milliards pour Nscale et Lambda, pour de la capacité sur puces Nvidia (jusqu’en 2033–2034),
5. plus de 160 milliards de contrats liés à Broadcom et aux puces de Google.

Environ 450 milliards correspondent à des paiements cloud étalés sur 7 à 10 ans, et la plupart ne peuvent pas être annulés. Autrement dit, Anthropic parie que la demande pour Claude continuera de croître au rythme que montrent ces revenus.

À quoi faire attention ?

Premièrement, ce n’est encore qu’un projet : les chiffres de la version publique du prospectus peuvent changer, et pour l’instant nous ne les connaissons que de seconde main.

Deuxièmement, aux risques décrits dans le document lui-même. Selon TradingKey, les facteurs de risque incluent notamment des modèles agissant à l’encontre des intentions humaines, des fuites de données et des incidents dont les conséquences pourraient dépasser la couverture d’assurance, ainsi que l’opposition locale à la construction de centres de données.

Troisièmement, à la valorisation. Le chiffre de jusqu’à 2 000 milliards de dollars revient sans cesse, mais il s’agit des attentes du marché, pas d’un prix d’action fixé. Selon TradingKey, après les nouvelles données, certains investisseurs envisageraient plutôt environ 1 500 milliards. Prenons ces deux chiffres avec recul tant que les conditions officielles de l’offre ne sont pas connues.

Et ensuite ?

Toujours pas de date, de place boursière ni de ticker. Implicator.ai évoque une IPO prévue en novembre, TradingKey indique seulement qu’Anthropic « accélère ses plans ».

Pour nous, utilisateurs de Claude, une chose compte avant tout : l’entreprise dépense plus que jamais en puissance de calcul, ce qui se traduit à la fois par de nouveaux modèles et modes, comme l’Opus 5.5 plus rapide ou Claude Mythos, dont on a beaucoup parlé la semaine dernière, et par une spirale des coûts qui risque malheureusement de déboucher sur une hausse des prix.

FAQ

Quand aura lieu l’IPO d’Anthropic ?

Il n’y a pas de date officielle. Anthropic a déposé un projet confidentiel de S-1 le 1er juin 2026, et l’introduction en bourse dépend de l’examen de la SEC et des conditions de marché. Certains médias évoquent novembre 2026.

Combien vaudra Anthropic en bourse ?

Les articles évoquent jusqu’à 2 000 milliards de dollars et, selon certains, des investisseurs envisageraient environ 1 500 milliards. Ce sont des estimations, pas un prix d’introduction.

Anthropic est-il rentable ?

Pas selon la comptabilité standard : la perte nette du premier semestre 2026 s’élève à 80,7 milliards de dollars, principalement à cause de charges sur instruments financiers. L’entreprise déclare en revanche une rentabilité ajustée pour les deuxième et troisième trimestres 2026.