Ingresos de Anthropic: 17.000 M$ en un trimestre y 895.000 M$ en compromisos

El 2 de noviembre, Anthropic presentó ante la SEC un folleto S-1 actualizado con los resultados del tercer trimestre. Los ingresos de Anthropic entre julio y septiembre de 2026 fueron de 16.956 millones de dólares, frente a 1.382 millones un año antes, es decir, un 1127 % más. Según CNBC, la empresa está a punto de iniciar el roadshow, la ronda de presentaciones a inversores previa a su debut en el Nasdaq.

¿Qué hay de nuevo?

Hace una semana escribí sobre la primera versión pública del folleto, que llegaba solo hasta los resultados del primer semestre. La nueva versión añade el tercer trimestre y cubre el hueco que mencioné entonces: el importe total de los compromisos en capacidad de cómputo.

Las cifras más importantes del nuevo documento:

1. Ingresos de los nueve primeros meses de 2026: 33.242 millones de dólares, frente a 2.545 millones un año antes (+1206 %).
2. Ingresos del tercer trimestre: 16.956 millones de dólares (en el segundo trimestre, 11.555 millones).
3. Pérdida neta del tercer trimestre: 23.300 millones de dólares; en nueve meses, 104.000 millones.
4. Compromisos de compra y arrendamientos: unos 895.400 millones de dólares.

¿A qué ritmo crecen los ingresos de Anthropic?

Todavía muy rápido, pero el ritmo se frena. Según la tabla trimestral del folleto, los ingresos del tercer trimestre fueron un 47 % superiores a los del segundo. Antes, el crecimiento trimestral había sido del 144 % (segundo trimestre) y del 132 % (primer trimestre).

Para comparar: todavía en el cuarto trimestre de 2024, Anthropic ingresaba 197 millones de dólares por trimestre. El folleto también indica que los ingresos de los últimos 12 meses por empleado superaron los 6,6 millones de dólares, frente a 1,4 millones un año antes (la plantilla ronda las 5300 personas).

Curiosamente, el folleto atribuye parte de este crecimiento a modelos más baratos: según el documento, Opus 5.5 redujo el coste por tarea para los clientes en torno a un 40 % respecto a Opus 5, y un coste menor se traduce en más uso (sobre el propio modelo escribí al hablar del modo fast en Opus 5.5).

¿De dónde salen 23.000 millones de pérdidas en un solo trimestre?

Igual que en el semestre, sobre todo de la contabilidad y no de la actividad. El cambio de valoración de los bonos convertibles y otros instrumentos financieros costó 21.900 millones de dólares en el tercer trimestre. Cuanto más alta es la valoración de Anthropic, más caros resultan en libros los títulos que pueden convertirse en sus acciones.

Más interesante es la actividad operativa. En el segundo trimestre Anthropic tuvo 974 millones de dólares de beneficio operativo, y en el tercero volvió a registrar pérdidas: 567 millones. Según el folleto, se debió a dos cosas:

1. 5000 millones de dólares en cómputo comprado mediante contratos a corto plazo, mucho más caro que el de los contratos plurianuales,
2. 2000 millones de dólares en costes no monetarios de un programa con el que la empresa complementa con acciones las donaciones benéficas de sus empleados.

El gasto en cómputo e infraestructura fue de 9.863 millones de dólares en el tercer trimestre, casi el doble que el trimestre anterior (5.558 millones). El beneficio operativo ajustado (una medida no GAAP calculada por la empresa) subió de 2.200 a 2.500 millones de dólares, pero el margen bajó del 19 % al 15 %.

¿En qué se van 895.000 millones de dólares?

El folleto dice que «sustancialmente la totalidad» de esa cifra corresponde a cómputo e infraestructura. Se reparte así:

1. unos 447.500 millones de dólares hasta finales de 2030,
2. casi todo el resto entre 2031 y 2045,
3. unos 69.800 millones de dólares a pagar en los 12 meses siguientes al 30 de septiembre de 2026.

Es más de 26 veces lo ingresado en los nueve primeros meses de 2026, así que no sorprende que sea la cifra que más atención atrae antes del debut. Según CNBC, a los inversores les preocupan hoy el gasto en infraestructura de IA y la subida de los tipos de interés.

¿En qué fijarse?

Primero, en el precio, que sigue en blanco. La nueva versión del folleto tampoco indica la horquilla de precios ni el número de acciones ofrecidas.

Segundo, en el ritmo de crecimiento. Un 47 % trimestral sigue siendo un resultado con el que la mayoría de las empresas solo pueden soñar, pero es una clara desaceleración tras dos trimestres con crecimientos superiores al 130 %.

Tercero, en los costes de cómputo. El tercer trimestre muestra que comprarlo con prisas puede comerse todo el beneficio operativo.

Para quienes usamos Claude, por un lado es una buena noticia: hay dinero para los próximos modelos y el coste por tarea baja. Por otro, una empresa que se ha comprometido a gastar casi 900.000 millones de dólares estará presionada para recuperarlos, y eso puede notarse en precios y límites.

FAQ

¿Cuánto gana Anthropic?

En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Anthropic fueron de 16.956 millones de dólares, y en los nueve primeros meses de 2026, de 33.242 millones.

¿Es rentable Anthropic?

Según el folleto, no. En el tercer trimestre la pérdida operativa fue de 567 millones de dólares y la pérdida neta, de 23.300 millones. Sin embargo, en el segundo trimestre la empresa obtuvo 974 millones de beneficio operativo.

¿Cuándo sale Anthropic a bolsa?

No hay fecha oficial. Según CNBC, Anthropic está a punto de iniciar el roadshow, y sus acciones cotizarán en el Nasdaq con el símbolo ANT.